顺络电子(002138.CN)

顺络电子(002138)业绩再创新高 长期成长可期

时间:21-07-30 00:00    来源:东北证券

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公司于 2021 年 7 月 28 日发布 2021 年半年报。报告显示,2021H1,公司实现收入 23.11 亿元,同比增长 60.26%;实现归母净利润 4.11 亿元,同比增长 69.69%。

单季度收入和利润再创新高。2021 年 Q2,公司实现销售收入 12.55 亿元,环比增长 18.85%,同比增长 49.55%;2021 年 Q2,公司实现归属于上市公司股东的净利润 2.20 亿元,环比增长 15.11%,同比增长48.91%。公司单季收入和利润连续 5 个季度创造历史新高,这主要受益于(1)被动元件行业景气度高,(2)贸易摩擦和疫情反复下的国产替代进程加速,(3)新产品推出,深受客户认可,不断打开公司成长空间。具体来看,公司在信号处理、电源管理、汽车电子或储能专用以及陶瓷、PCB 及其他这四大应用领域的收入分别为 10.19 亿元、8.42亿元、1.29 亿元以及 3.21 亿元。此外,公司新工业园下半年逐步投入使用,有望部分缓解产能压力,为公司长期持续发展奠定基础。

费用端下降助力公司盈利能力有所改善。2021H1,公司毛利率为38.19%,同比增长 0.28pct;净利率为 18.81%,同比增长 2.07pct,这主要得益于费用端的降低。具体来看,销售费用率 2.02%,同比下降0.98pct;管理费用率 3.77%,同比下降 0.90pct;研发费用率 6.53%,同比下滑 0.77pct;财务费用率 1.29%,同比下滑 0.12pct。公司开展持续的管理变革和优化,有效提高了公司的管理能力以及运作效率。

高管持股彰显长期成长信心,完善股权结构。公司于 6 月 8 日发布员工持股计划,本次员工持股计划资金总额不超过 2.70 亿元,定价为31.39 元/股。本公司袁金钰、施红阳等董事、监事、高级管理人员累计认购约 18,780 万份,占员工持股计划的总份额比例约为 69.50%,彰显高管对公司长期成长的十足信心。

投资建议与评级:考虑到公司产销两旺,上调盈利预测与目标价,预计公司 21/22/23 年 EPS 分别为 1.17/1.55/1.91 元,当前股价对应 PE 分别为 33.17/25.08/20.30 倍,维持“买入”评级。

风险提示:扩产不及预期、行业景气度不及预期