顺络电子(002138.CN)

顺络电子(002138):受益下游客户备货和汽车电子复苏 业绩超预期

时间:20-10-22 00:00    来源:兴业证券

公告: 公司发布2020 三季报,前三季度营业收入24.55 亿元,同比增长27.11%,归母净利润4.07 亿元,同比增长37.03%;Q3 单季度营业收入10.13 亿元,同比增长41.87%,归母净利润1.65 亿元,同比增长61.84%。

受益5G 渗透和客户份额提升,收入、利润持续创新高。公司三季度收入10.1 亿、归母净利润1.65 亿,持续创历史新高,主要得益于:1)旺季下游客户备货,公司份额持续提升,同时竞争对手海外产能受疫情影响;2)手机端,随着5G 手机渗透率提升,单机电感用量大幅提升;基站端,5G基站拉动大功率电感和LTCC 滤波器需求;3)汽车电子三季度快速恢复、稳定增长。

毛利率同比持续改善,环比受产品结构和原材料上涨影响。公司三季度毛利率35.09%,同比提升1.58 个百分点,订单饱满、保持高稼动率,高毛利产品占比提升、产品结构升级,以及聚焦核心价值产线,生产效率提升是主要原因。环比下降3.25 个百分点,主要因为季度间产品结构的差异和原材料上涨的影响,其中贵重物料上涨影响毛利率1 个百分点左右。费用方面,销售、管理、研发费率合计12.8%,同比减少3.5 个百分点,随着收入的快速增长,规模效应显现。由于汇兑损失和银行贷款利息增加,财务费用比去年同期增加1100 万左右。单季度经营活动现金流量净额3.9亿,经营质量稳健。

风险提示:行业需求低迷,产品价格下滑,新业务进展不及预期。