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电子行业5月跟踪:估值逐步进入高胜率区间

发布时间:2017-06-05    研究机构:财富证券

5 月中位数跌幅-8.19%,SW 电子指数跌幅-6.01%。2017 年5 月1 日-6 月1 日,SW 电子196 家公司的涨跌幅中位数为-8.19%,SW 电子指数涨跌幅为-6.01%,同期沪深300、中小板、创业板涨跌幅为+3.03%、-6.76%和-9.16%。

最新整体法估值处于历史后34.01%分位,中位数法估值处于历史后39.78%分位。截止到6 月1 日,SW 电子整体法估值(历史TTM,剔除负值)为41.87 倍,估值处于历史后34.01%分位;SW电子中位数法估值(历史TTM,剔除负值)为49.76 倍,估值处于历史后39.78%分位。

2017Q1 高增速维持,预计Q2 将维持。2017 年Q1 SW 电子行业整体实现收入1721.28 亿元,同比增长+49.04%,归母净利润109.36 亿元,同比增长+59.54%。此外,SW 电子189 家公司2017年Q1 收入增速中位数为+31.98%,净利润增速中位数为+42.33%。

另外从已经公布的75 家公司业绩中报预告来看,我们预计归母净利润增速的中位数区间在35%-40%。

行业给予“推荐”评级。我们认为在现阶段估值分位,考虑到2017-2018 电子行业相对较高的业绩增速预期( 我们预判2017-2018 行业净利润复合增速不低于+15%),如果未来半年至一年阶段,SW 电子指数保持现有位置横盘或者继续阴跌,我们认为随着行业增速逐步修复估值,SW 电子行业整体法和中位法估值正在逐步进入历史相对高胜率区间,基于此判断,我们调高行业评级为“推荐”。标的方面,我们建议关注未来1-2 年景气度向上,行业格局稳定,公司龙头优势明显、估值(PE 和PEG)相对合理或低估的标的,建议关注三安光电、均胜电子、欣旺达、顺络电子(002138)、蓝思科技、歌尔股份、长电科技。

风险提示:行业业绩增速不及预期、市场估值中枢持续下移。

申请时请注明股票名称